【投资如何投资】又一个“造富神话”要在2019年破灭,乐视网全剧终?

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2019年4月26日早间,乐视网(300104)一口吻宣布了31份通告,其2018年业绩报显示,乐视网2018年度经审计净资产为负。

险些毫无悬念,乐视网照样迎来了自己暂停上市的运气——

凭证有关规则,乐视网股票将自4月26日披露年报起停牌,深圳证券生意所将在停牌后15个生意日内作出是否暂停公司股票上市的决议。

这个大下场似乎在2016年11月,贾跃亭宣布公然信时就已注定。那封公然信也有了谜底,乐视终究是“被巨浪吞没”。2017年1月携150亿元而来的白武士——贾跃亭的山西老乡,地产商人孙宏斌花了一年时间也未能“把海洋煮沸”,只得哽咽认可“愿赌服输”。

从在质疑声中上市到成为创业板龙头,千亿市值跨越万科,乐视网用了近5年时间;而从高光时刻步入重大财政危急,只有一年半的时间;最终,只管吸引了融创入局,乐视网照样缺乏悬念地走向暂停上市的归途。

若无意外,上市后的第9个年头,乐视网将渡过它在A股的最后时光。

在A股的最后一个完整年度,乐视网照样获得了一份保注意见的审计讲述。它2018年的答卷显示:

乐视网2018年的营业收入约为15.58亿元,同比削减77.83%;2018年净亏损40.96亿元,同比增添70.49%;2018年净资产为-30.26亿元,同比削减556.44%。

立信会计师事务所出具了保注意见的审计讲述,其中无法示意意见的事项包罗无形资产减值事项,以及财报没有对乐视网若何消除对连续谋划的重大疑虑作出充实披露。此外,通告显示,乐视网2017年度审计讲述中无法示意意见所涉及事项影响均以消除。

上市:质疑声中上岸A股

贾跃亭和他的乐视系曾履历了多个荣耀时刻,巅峰之后即是崩盘。

回到故事的起点,2004年11月10日,山西商人贾跃亭注册确立了乐视网信息手艺(北京)股份有限公司。随后乐视生态系统迅速生长壮大,最终于2010年8月12日上岸创业板,募资7.3亿元。自此,乐视网最先了其如过山车般跌宕升沉的8年A股生涯。

上市首日,乐视网报收42.96元,较其29.20元的刊行价上涨47.12%,换手率达76.51%,动态市盈率为68.9倍,总成交额7.07亿元。

但那时即有看法对乐视网的乐成上市提出质疑。事实,同期,相较乐视,流量排名更靠前的优酷、土豆等视频网站,还背负着亏损压力。

流量监测机构Alexa的数据显示,乐视网上市首日,其全球排名1132名,中国排名125

名;优酷全球排名51,中国排名第10;土豆全球排名70,中国排第12。公然报道显示,视频行业PPS总裁徐伟峰,彼时曾对乐视网上市“不知说什么好”。

互联网资深专家刘兴亮那时示意,排名靠前的优酷、土豆等视频网站彼时不外整年营收刚过亿,依然处于亏损状态,乐视这样一个排名靠后也不为用户所知的视频网站却能率先盈利,取得过亿的收入,很难明白。

对于质疑,乐视网方面那时的回应是,其接纳的是“付费+免费”的创新性商业模式,且收费模式孝顺了总收入的一半以上,以是才气在行业内率先实现盈利并连续高速增进。

往后,更多乐视网上市的细节被披露出来。

2014年10月,一则听说将低调的汇金立方资源治理有限公司(下称“汇金立方”)推优势口浪尖,这家公司的董事长名为王诚。汇金立方曾在2008年和另外两家企业配合投资乐视网,两年后乐视网上市。2012年一季度末,这笔投资的回报率已高达1685%,厥后汇金立方套现离场。

凭证《财经》报道,2005年前后,经人先容,贾跃亭结识了网通天天在线的总裁,假名王诚的令完成。

只管厥后作为王诚山西同乡的贾跃亭曾对媒体示意,乐视乐成的背后没有靠任何政府关系的辅助,而且若是重来不会选择这样的公司,但凭证汹涌新闻的报道,贾跃亭疑似曾入股汇金立方。此外,王诚的妻弟李军是乐视网早期大股东、前高管之一,李军于2014年9月尾被有关职员从山西大同家中带走。

再往后,2017年10月尾,媒体报道,多位证监会原创业板发审委委员因涉及在乐视网IPO时提供便利,被司法观察。

事实上,更早以前,在证监会投资者珍爱局原局长李量受贿案于2016年11月10日公然开庭审理时,审查院就指控其收受包罗乐视网在内的9家公司IPO相关行贿693.6万元。李量当庭认罪。乐视网方面那时回应称,乐视网及其现有各主要股东均与该事项无关,也不受到任何影响。

高光:打造七大生态帝国

2012年,乐视宣布进军智能电视。贾跃亭也一改低调作风,于2012年9月19日首次在宣布会上公然亮相。彼时的贾跃亭,身穿“苹果教父”乔布斯标志性的玄色T恤,配以大屏PPT,宣称乐视推出的电视产物将推翻现有的行业名目,同时多次向外界先容乐视打造的生态。乐视公关将此次宣布会定位为“贾布斯的年度秀”。

2014年年底,贾跃亭以上市公司乐视网为基础,开启了乐视生态的激进扩张,逐步打造乐

视生态七大板块——互联网应用及云服务、内容、大屏、手机、体育、汽车、互联网金融。

2015年起,“生态化反”在乐视的宣传中被频仍提及。贾跃亭曾示意,信托乐视这种模式会受到许多企业的模拟和追随,并示意希望打破中国互联网BAT名目。彼时的贾跃亭,或许并未预见短短两三年间,乐视的七大生态将被陆续甩卖。

2014年至2016年,是贾跃亭发力举行大规模投资结构的阶段。

在乐视内容生态系统下,主要有乐视视频、乐视影业等。乐视视频推出的《白鹿原》、《甄嬛传》、《太子妃》(该网剧由贾跃亭妻子甘薇担任大股东的北京乐漾影视传媒有限公司出品,乐视网刊行)等剧或流量或口碑,成为“爆款”。

彼时的乐视影业,有数十位明星入股,其中既有张艺谋、孙红雷等着名导演和演员,也有甘薇的“闺蜜圈”,李小璐、霍思燕等人。

在体育生态方面,乐视也先后投资了以体育竞赛项目运营为主体营业的多家公司。短时间内,乐视体育大肆烧钱,高价拿下多个主要赛事的版权,独播战略也让其背上繁重的风险和肩负,埋下隐患。

乐视体育也有多名明星入股,包罗刘涛、孙红雷、周迅、王宝强等人。

在大屏生态方面,乐视致新是主要的一环,在乐视2017年资源推介会上,时任乐视致新总裁梁军宣布,乐视超级电视的累计销量已近900万。

乐视其它偏向的主要投资集中在汽车生态方面,其中包罗着名度较高的网约车服务平台“易到用车”。

2016年1月5日,乐视在美国拉斯维基斯宣布了其主要战略互助同伴FF(法拉第汽车),并联手宣布了FF首款看法车FF ZERO 1。同年4月,乐视LeSEE看法车宣布,吸引海内多名汽车行业精英加入。

2016年8月10日,贾跃亭宣布LeSEE超级汽车工厂正式落户,超级汽车小镇设计启动。该工厂一期项目投资60亿元,年产能为20万辆整车;二期设计于一期投产后两年内开工建设,扩产产能20万辆整车,项目投资60亿元。除了汽车项目外,乐视还宣布将把包罗音乐、体育、影视等的内容资源注入生态小镇,总投资规模将达200亿元。

在拥有七大生态系统的乐视帝国快速崛起的同时,乐视网股价也迎来巅峰。

2015年5月12日,乐视网股价到达历史最高点——179.03元。越日,乐视网总市值到达巅峰——1526.57亿元,跨越万科A(000002)的1429.22亿元。当日也是乐视网的除权日,其开盘价又回到了二十几天前的股价周围,最终报收于82.49元/股。这也辅助贾跃亭一跃成为创业板首富。

至此,贾跃亭用10年时间,将乐视打造成互联网神话,总市值5年间扩大了30倍。“贾布斯”、“BATL(BAT+乐视)”一度成为高频词汇,被人津津乐道。

危急:公然信与融资手段

2016年10月20日,乐视在美国旧金山的宣布会上,原设计亮相的看法车LeSEE Pro并没能泛起,贾跃亭给出的注释是:车子在运输历程中遭遇车祸,无法实时修复。

随后,美国媒体曝出,贾跃亭在内华达州的汽车工厂面临歇工,更有内华达州官员声称,贾跃亭的乐视汽车是一场庞氏圈套。此时,资源已然嗅到乐视走向溃败的味道。

2016年11月,贾跃亭一封《乐视的海水与火焰:是被巨浪吞没照样把海洋煮沸》的公然信,将乐视系的资金逆境摆上台面,引发媒体的海量关注。

至今,对于他当初这一做法的念头,仍有差异声音。纵然对于乐视去职员工而言,对这封公然信以及由此引发的舆论危急,也有颇多推断。事实,此前的乐视不是没有履历过危急,尤其是2014年贾跃亭因小我私人缘故原由远走美国、香港。

但2016年这一次,乐视网面临的逆境是亘古未有的,其恶化速率之快令人咂舌。

贾跃亭的“造车梦”还未成型便已破碎,多个眉目也让民众发现了乐视糟糕的财政状态,尤其是各个生态间疯狂的关联生意,更多细节在往后逐一被披露出来。

事实上,对乐视网财政问题的质疑从未中止过,包罗2015年6月华安基金剖析师杨晓磊公然质疑乐视网2014年的财报,称其出货量数据造假,内生营业亏损;中央财经大学教授刘姝威揭晓剖析讲述,质疑乐视网涉嫌违规,遮掩公司盈亏信息。

只是,此前一切“杂音”都被“创业板龙头”这一荣耀掩饰,岂论是散户照样基金,都对这只妖股趋之若鹜。

至少到2016年年底、2017年年头,乐视网的融资还不算太难。云峰基金、万达投资、深创投、遐想控股、东方汇富、海航、英大资源、民生信托、新华联等均曾投资过乐视生态。

公然报道显示,自2010年8月上市至2017年7月的近7年时间里,乐视网累计融资跨越300亿元。其中直接融资92.89亿元,占总融资额的30.88%;间接融资207.88亿元,占总融资额的69.12%。在直接融资中,乐视网首发IPO召募资金7.3亿元,上市后通过定向增发合计召募金额60.29亿,发债融资25.3亿。

此外,乐视网还通过股权质押的方式获得资金。停止到2017年7月9日,乐视网股权质押的总量占流通股的比例为96.66%,其中65.34%的股权未解押。

而乐视网最大的一笔股权质押发生在2015年下半年,贾跃亭将其持有的限售股4.67亿股、流通股4000万股,共计5.07亿股举行质押,借入近百亿资金,用于乐视生态营业的生长投入。

乐视的融资水平在上市公司行业中已显不俗,同时其花钱也是绝不手软。

2013至2016年间,乐视大肆收购公司和版权,且接纳硬件津贴政策,妄想以此快速抢占市场份额,却导致了乐视营业上的常年亏损。乐视网2016年年报显示,其终端成本是139.58亿元,而终端营业收入101.17亿元,也就是说2016年乐视网的智能终端产物导致其亏损38.41亿元。

烧钱的另有汽车。2016年11月,贾跃亭曾示意,其小我私人在乐视汽车营业板块已投入100多亿元,不外这离造车所需的资金缺口还很大,他展望乐视造车至少需要400到500亿元的投资。

接盘:融创驰援150亿元 孙宏斌愿赌服输

前述公然信宣布后,贾跃亭很快找到接盘方,速率之快超出市场预期。

2017年1月15日, 贾跃亭的山西老乡,融创中国(01918)董事长孙宏斌以“白衣骑

士”的形象,携150亿元划分拿下乐视网、乐视影业和乐视致新8.61%、15%和33.5%的股权。1月16日,停牌1个月之久的乐视网正式复牌。

此时,仍有大量投资者由于融创的行为,再三判断后没有实时卖出乐视网的股票。他们没想到的是,往后守候自己的是乐视网整整9个月的耐久停牌,和再次复牌后延续11个跌停。

孙宏斌有着自己的智慧和商业逻辑,在那次对媒体周全开放的宣布会上,孙贾二人都试图“言笑风生”,展现出对这笔生意和乐视往后生长的充实信心。

孙宏斌说,在联系乐视的一个月时间,乐视开放了所有的资料,他也约见了乐视所有的高管,找剖析师和许多否决乐视的人访谈。他强调在调研中,并没有完全看懂乐视,但看懂了乐视的现金流,“钱从那里来,到那里去,我可能比老贾还清晰”。

那时,孙宏斌说,他的想法是一次性解决乐视的缺钱难题;贾跃亭则示意,融创的这笔投资,一次性解决了乐视生态生长当中的资金问题。

大笔的钱花了出去,孙宏斌也试图重振乐视。乐视网2017年巨亏116亿元的操作,被外界视作孙宏斌在整理贾跃亭留下的肩负。

但显然,孙宏斌入错下场。

仅仅1年后,2018年1月23日,在几个月前豪掷438.44亿元拿下万达13个文旅项目的孙宏斌,在乐视网的投资人说明会上“哽咽”,并说出了那句名言:“人有时刻要敢叫日月换新天,有时刻也要愿赌服输”。他亮相自己对乐视网关联生意知情,但错判之处在于,关联方欠上市公司的债务无法获得有用送还。

眼泪的背后,是150亿并不能解决乐视系问题的残酷现实。即便2017年融创又数次出资填补乐视的债务,少则几亿,多则几十亿,但大笔的资金砸进去也无法阻止乐视系崩塌的措施。

据不完全统计,住手2018年3月,连同融创为乐视提供的担保,孙宏斌合计向乐视系公司投入的资金总额靠近200亿元。

2018年9月22日,乐视控股旗下焦点资产举行司法拍卖,融创中国再次接盘,一举揽得新乐视智家、乐视影业在内的乐视系三宗股权,合计金额7.73亿元人民币,均以底价成交。上述标的资产是乐视控股对乐融致新和乐视影业的所有持股。

拍卖完成后,融创中国将取代乐视控股成为乐视影业第一大股东,乐视网不仅将失去运营乐视电视营业的乐融致新控股权,乐视首创人贾跃亭也将在这两家公司当中彻底出局。

在这个历程中,孙宏斌的身影逐渐从乐视消逝。

2018年3月14日,乐视网通告,孙宏斌辞去乐视网董事长职务。12月13日晚,乐视网通告,公司总司理刘淑青(曾耐久事情于融创)、副总司理袁斌、董事李宇浩所有提出告退。

这段时间,一方面是乐视影业迟迟无法注入上市公司;另一方面,则是乐融致新(超级电视)在2018年底出表。

2019年4月9日,乐视网董秘白冰示意,融创是乐视网的第二大股东,融创或者任何一个股东不存在掏空乐视网的情形。他同时示意,乐视网现在没有确切的设计实行债务重组,甚至“上市公司因此也没有追回任何现金”。

尾声:贾跃亭远遁美国乐视网暂停上市

孙宏斌亮相愿赌服输,乐视网也亮相没有确切的设计实行债务重组,另一厢的贾跃亭却在大洋彼岸继续“折腾”。

2017年7月6日,乐视网通告,贾跃亭辞去在乐视网的一切职务。奔赴美国的他,自此最先活在外界“下周回国”的段子和FF的“造车梦”里。

2018年1月24日,停牌九个多月的乐视网复牌,迎接它的是延续11个跌停。身在美国的贾跃亭,也未有任何迹象显示会再次弥补质押物,爆仓险些是板上钉钉。

乐视网的通告,更是将贾跃亭“小我私人信用停业”的形象展露出来——

凭证通告,贾跃芳(贾跃亭的姐姐)在2014年底、贾跃亭在2015年5月,划分作出答应,将减持乐视网股票所得资金所有借给上市公司作为运营资金使用,免收利息,甚至另有《乞贷协议》的存在。随后两人减持大量股票。

据媒体统计,2014年和2015年间,贾跃亭姐弟一共套现79亿元,借给乐视网不到35亿元。2017年1月融创入股,贾跃亭通过协议转让1.7亿股乐视网股票,再套现60.4亿元。以答应向上市公司乞贷为理由,贾氏姐弟先后套现139.4亿元,但在答应期未到前,贾氏姐弟却将答应借给上市公司的钱悉数收回。

停止到2017年年底,签署了两份乞贷条约,答应乞贷金额划分为不少于25亿元、不少于32亿元的贾跃亭,乞贷给上市公司0元;两次签署乞贷条约,划分答应乞贷金额不低于1.78亿元、不少于15亿元,免收利息的贾跃芳,现实上只借给上市公司11万元左右。

2017年9月的时刻,深交所还发函关注贾跃亭姐弟答应将减持所得资金所有借予上市公司使用事项的推行情形,同年11月9日,二人回函称,均已无力继续推行无息乞贷给上市公司的答应。

远在美国造车的贾跃亭,在舆论的关注下,于2018年6月“不能思议”般地拿到恒大的投资。

彼时,恒大康健(00708.HK)通告,恒大团体以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份,间接成为FF背后第一大股东。但很快,经由几轮僵持后,双方迅速分手,恒大先期投入的8亿美元将转为32%的FF优先股权,并100%持有FF香港;贾跃亭则可以在5年内回购恒大持有的FF股权。

转头,恒大就以9.3亿美元收购电动汽车公司NEVS的51%股份,许家印继续造车梦。

另一厢,乐视网2018年的业绩报显示:其2018年的营业收入约为15.58亿元,同比削减77.83%;2018年净亏损40.96亿元,同比增添70.49%;2018年净资产为-30.26亿元,同比削减556.44%。

4月26日,曾经的创业板龙头,股价最高点曾为179.03元/股的乐视网收于1.69元/股。

2019年4月19日乐视网宣布的通告则显示,停止到2019年4月18日,贾跃亭所持股份较2019年1月15日累计削减4028.6133万股,占公司总股本的1.0098%。该次减持后,贾跃亭持有上市公司23.1% 的股份,这9.22亿股股份所有被北京市第三中级人民法院等司法部门冻结、轮候冻结。其中8.57亿股股份已质押,占公司总股本的21.49%。

暂停上市后,乐视网仍有理论上回归的可能。若是乐视网2019年同时知足将净资产转正、净利润和扣非净利润为正、审计讲述出具“无保注意见”等条件,才有申请恢复上市的可能,否则将进入“终止上市”的阶段。

但就现在情形来看,短期内财政状态好转极为难题,乐视网或已渡过其在A股市场的最后一个完整年度。

又一个“造富神话”在2019年破灭,岂论是在大洋彼岸造车的“贾布斯”,照样率领融创在2018年拼下4608.3亿元条约销售金额的孙宏斌,亦或是持有乐视网的25.72万股民(停止到3月31日),都安然或不得不迎接乐视网退市的大下场。